2026 年初，全球股市沉浸在人工智能热潮中一路走高，但市场或许正忽视一个可能搅乱这一繁荣景象的重大威胁：部分由科技投资热潮引发的通胀飙升。

 

　　2025 年，美国七大科技集团贡献了美股市场半数的盈利。在人工智能热潮和货币政策宽松的双重推动下，美股指数实现两位数涨幅，创下历史新高；欧洲和亚洲股市也随之攀升至纪录峰值。

 

　　随着通胀有所回落（尽管仍高于美联储 2% 的平均目标），市场对进一步降息的预期也提振了债券市场，为美国国债投资者带来了五年来最佳年度表现。

 

　　展望 2026 年，美国、欧洲和日本的多轮政府刺激政策，叠加人工智能产业热潮，预计将为全球经济增长注入新动力。

 

　　但这也让基金经理们警惕通胀再度加速上扬 —— 这一局面可能迫使各国央行结束降息周期，为涌入人工智能概念股的宽松资金踩下刹车。

 

　　“要戳破这个泡沫，可能需要收紧的货币政策这根针。” 英国皇家伦敦资产管理公司多元资产投资主管特雷弗・格里瑟姆表示。他指出，尽管目前仍重仓科技股，但如果到 2026 年底全球通胀大幅攀升，他并不会感到意外。

 

　　格里瑟姆称，货币政策收紧将削弱投资者对投机性科技股的兴趣，推高人工智能项目的融资成本，并导致科技企业利润下滑、股价走低。

 

　　分析师表示，微软(472.94, -10.68, -2.21%)、元宇宙平台公司、字母表公司等超大规模科技巨头斥资数万亿美元竞逐新建数据中心的热潮，本身也是一股通胀推动力 —— 这类项目正以惊人的速度消耗能源和高端芯片。

 

　　“在我们的预测中，相关成本是持续上升而非下降的，因为芯片成本和电力成本都在上涨。” 摩根士丹利(181.9, 4.37, 2.46%)策略师安德鲁・希茨说。

 

　　他表示，受企业大举投资人工智能的影响，美国消费者价格通胀率在 2027 年底前都将高于美联储 2% 的目标。

 

　　摩根大通(325.48, 3.26, 1.01%)跨资产策略主管法比奥・巴西称，无论芯片价格走势如何，持续改善的美国劳动力市场、政府刺激支出以及已落地的降息举措，都将使通胀率维持在目标水平之上。

 

　　英杰华(18.75, 0.00, 0.00%)投资集团在其 2026 年展望报告中指出，随着人工智能投资热潮以及欧洲、日本的多轮政府刺激政策推升物价压力，各国央行可能结束降息周期甚至启动加息，这将成为市场面临的核心风险。